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广发证券市场底部U型还是V型

发布时间:2021-01-07 20:14:35 阅读: 来源:钛合金厂家

第二,估值底取决于经济底。估值底和经济底的变化相关,估值的变化领先或者同步于经济变化。在U 型底中(2005),估值与经济同步;在V 型底中(2008),估值领先于经济。

第三,当前市场的底部呈现U 型可能性较大。(1)当前宏观经济背景与2005 年具有较强的可比性;(2)我们预期经济软着陆,通胀软触顶,从而政策信号支持V 型反转的可能性不大;(3)货币政策中性偏紧态势下,企业扩大生产更多依靠自有资金,未来经济回升温和。

第四,底部是U 型还是V 型,对行业配置影响重大。由于预期经济增速降缓降缓升,应更多地从估值、盈利等方面自下而上地考虑配置,不必在“周期”还是“消费”间纠结。

策略观点:

未来一段时间 A 股市场面临的环境如下:(1)经济软着陆;(2)通胀短期进一步上升,随后有所回落;(3)企业盈利增速仍处在下滑趋势中,但大幅下滑的可能性较小,盈利不会出现大幅下调;(4)调控累积造成的流动性紧张将持续成为制约市场表现的因素;(5)风险因素包括房地产库存的积累和希腊债务危机的传染效应。

从估值、投资者情绪和风险溢价水平来看,市场已经处在底部区域;短期中维持底部震荡格局可能性大(中性);随着通胀缓解或经济悲观预期的好转,市场有望反弹。建议积极配置估值具备安全边际、盈利确定的行业:食品饮料、家电(白电龙头)、建材;地产、银行;从事件驱动的角度,可关注电力设备、电力和石油石化。(广发证券(000776)研究中心)

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