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广发证券四季度偏向防御

发布时间:2021-01-07 11:08:25 阅读: 来源:钛合金厂家

广发证券2009年中期投资策略报告会昨日在深圳举行。会上,广发证券表示,下半年中国经济的复苏之路愈加夯实,受经济复苏和通胀预期的影响,下半年股票市场资金供给整体来看仍将相对充裕。广发证券预计上证指数下半年的波动区间为2900点-3400点;行业配置3季度顺周期,4季度偏向防御。

广发证券认为,下半年宏观经济复苏之路愈加夯实,经济增长的长期主导驱动力正在向消费增长方向转变。广发证券称,下半年房地产投资增长加快将进一步提高固定资产投资的增长速度,房地产与汽车等耐用消费品的超预期增长、资产价格上涨带来的财富效应将继续带动消费的持续增长,出口退税率上调及国外经济启稳的效应,国内出口降幅也将逐季收窄,4季度后期将会转正,从三大支出法来看,国内宏观经济复苏力度下半年将进一步加强,GDP增长率将逐季提高,4季度宏观经济复苏的基础将基本夯实。

广发证券认为,下半年资金面仍相对充裕。虽然受资产价格上涨和通货膨胀预期增强的影响,货币当局可能会对下半年的货币政策做些微调,但广发证券认为在经济复苏基础夯实未确认之前,宽松的货币政策基调整体不会发生方向性的转变,而经济复苏加快,货币乘数上升,预计市场流动性仍会非常充裕。

从资金需求来看,下半年虽然限售股的解禁规模大幅上涨,但是主要集中在银行、石化等央企身上,这些央企短期主动减持的意愿并不强,剔除央企,限售股的解禁规模同比是下降的。广发证券同时也指出,在股票大幅上涨后,已解禁的限售股减持动力也可能增强。 另外,IPO的重启及创业板推出预期,将增加资金需求,根据历史经验来看,一般IPO重启后4-5个月进入融资高峰,因此,广发证券判断4季度IPO对资金需求将明显增加,同时4季度受宏观政策取向调整预期增强影响,资金面主动收紧的可能性会较大。因此,整体来看,广发证券认为3季度市场资金面仍相对充裕,4季度资金面压力相对较大。

广发证券预计上证指数下半年的波动区间为2900点-3400点;行业配置3季度顺周期,4季度偏向防御。根据广发证券发展研究中心研究员对2009年A股业绩的预测,2009年A股上市公司业绩增长保守预测区间为[9.82%-13.40%],根据业绩预期,利用DDM模型、均值回归及银行估值提升等方法计算出的下半年上证A股波动区间为2900点-3400点。

结合自上而下和自下而上的行业配置分析方法,广发证券建议3季度仍配置顺周期和业绩增长相对明确的行业,如金融、房地产、建筑、工程机械、高端白酒、汽车、石油、煤炭、机场、钢铁等,4季度建议配置成长与防御兼具,货币政策敏感度相对较低的行业,如零售、食品饮料、医药、家电等。

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